摩根士丹利:关于中期选举 可能大多数人都错了

2018-10-31 15:25:9 作者: 所属分类:摩的赚钱 阅读:392 评论:1

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随着美国中期选举下周开启,摩根士丹利美国公共策略分析师发出警告称市场对于中期选举的理解可能都错了。在过去的几个月里,民意调查、博彩市场和基于模型的预测概率

  随着美国中期选举下周开启,摩根士丹利美国公共策略分析师发出警告称市场对于中期选举的理解可能都错了。

  在过去的几个月里,民意调查、博彩市场和基于模型的预测概率一直都很稳定,最有可能的结果只有一个:民主党控制众议院,共和党控制参议院。

  民意调查是存在误差的:年民调一直领先的希拉里最终以领先优势赢得了普选(低于预期,但是仍然在误差值以内),但在选举人票方面却败给特朗普,后者成为总统。

  关键是,当民调显示两党势均力敌时,不确定性很高。摩根士丹利认为认为基于民意调查建立模型,而不是单纯的民意调查,才能够更好地为不同的结果分配概率。可悲的是,人们并没有很好地解释它们。

  这给投资者带来了一个问题。最有可能的结果()——民主党控制众议院,共和党控制参议院——可能会导致立法僵局,从而导致影响市场的政策(财政刺激、监管和贸易)维持现状。

  而剩下的()将导致政策走向不同方向——共和党人在参众两院都占主导地位,或者民主党人大获全胜。换句话说,选民很有可能选择一种结果,导致美国的政策偏离现状。

  贸易风险持续。虽然市场普遍认为选举结果将对贸易政策造成影响进而影响市场(潜台词是民主党上台将改变现有的鹰派贸易政策)。但摩根士丹利认为,投资者可能忽略的一点在于,民主党也存在贸易鹰派。因此,即使出现政党更迭,贸易问题也极有可能成为持续性的风险。

  财政结果将是市场波动性的关键。摩根士丹利研究认为,成本上升(即工资、贸易和利息)带来的公司利润率压力是最近股票市场涨跌的关键。

  如果共和党控制参众两院,主要预期效果是通过延长减税延长更多的财政刺激。这可能会推高人们对加息的预期,并促使美联储采取更为强硬的态度,对股市施加短期压力。

  如果民主党大获全胜,他们将无法在年前改变财政政策,但这将改变人们对未来轨迹的预期。赢得参议院控制权意味着,民主党将在两年前投票给共和党的州赢得个以上的席位,尽管现在这些州一些地区的民调存在差异。

  这意味着美国人比许多市场人士认为的更加支持紧缩政策。(尽管是在年之后)未来可能出现财政政策的倒退。这将改变了人们对加息的看法,并在短期内缓解了近几周来股市因成本上升而承受的压力。

  对公司信贷市场保持谨慎。作为一个表现相对较好的市场,公司债市场还没有遇到许多非政策方面的担忧(但专业投资人士的警告之声则不断)。大摩认为即使选举之夜为信贷(或许是税收政策)带来建设性的短期前景,投资者也应该利用仍然短期反弹来提高手中公司债的质量(就像新债王所说的“保持防御姿态”)。

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